渣打銀行大中華區(qū)研究主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Green：中國經(jīng)濟(jì)的未來在增長改革還需繼續(xù)

中國廚房設(shè)備網(wǎng)（http://m.ledbjw.cn/）  日期：2012.12.8  來源：廚房設(shè)備

(中國廚房設(shè)備網(wǎng)12月8日現(xiàn)場報(bào)道)：2012 亞太經(jīng)合組織（APEC）中小企業(yè)峰會由中國貿(mào)促會、海南省人民政府、APEC工商咨詢理事會共同主辦，12月8日-10日在海南澄邁召開。本屆峰會的主題鎖定“突破之路”正在展開，有請?jiān)蜚y行大中華區(qū)研究主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Green開始演講。

Stephen Green：各位先生們、女士們，下午好!很高興參加今天中小企業(yè)峰會，很榮幸大家相聚一堂，對峰會的開幕表示熱烈的祝賀!希望大家參加峰會取得大的進(jìn)步。

渣打銀行銀行是外籍銀行中中國最大中小企業(yè)銀行，是一個(gè)新興國家的銀行，總部在倫敦，最多的業(yè)務(wù)在亞洲、非洲、中東地區(qū)，最近幾年基本上金融危機(jī)沒有受什么影響。其實(shí)，我們最近十年的收入和利潤有十年連續(xù)的增長，而且在中國還在招聘擴(kuò)展，在中國一大塊的業(yè)務(wù)是中小企業(yè)業(yè)務(wù)，希望未來幾年可以跟客戶、其他中小企業(yè)一起發(fā)展、一起賺錢。

今天用20分鐘來講一下渣打銀行對中國經(jīng)濟(jì)的未來的預(yù)測和看法：

現(xiàn)在看到的是最簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，今年GDP7.7%左右，明年7.8%，應(yīng)該沒有大問題，我們認(rèn)為接下來五年7%-8%是比較合理的水平。今年CPI沒有問題，我們認(rèn)為到明年底CPI平均下來4%左右。明年年底2014年初央行可能會加息，這是利率的預(yù)測。中國的貿(mào)易順差已經(jīng)小了很多，07年貿(mào)易順差占GDP比例10%，到今年只有GDP的2%多。最后，我們認(rèn)為中國的貿(mào)易順差可能要反彈一些。從中期角度講，我們認(rèn)為人民幣還有升值的壓力，最近幾周在市場上看到了非常明顯的升值壓力，今年2%、明年2%、后年2%，每年2%到3%是合理的水平，這是我們基本的看法。

下面看一些圖解釋我們?yōu)槭裁催@么認(rèn)為。

現(xiàn)在看到的是中國GDP的數(shù)據(jù)同比增長，2000到現(xiàn)在，明年會慢慢有一點(diǎn)反彈，“U”型恢復(fù)。看這張圖時(shí)有一種感覺，GDP的數(shù)據(jù)無法表達(dá)出來中國真正的周期。GDP的收據(jù)有時(shí)候會受到“和諧”的處理。中國有一個(gè)非常激烈的周期，中國經(jīng)濟(jì)周期很激烈。我們銀行、客戶也有這種感覺，也有數(shù)據(jù)表達(dá)這個(gè)周期。現(xiàn)在看到左邊增長率，08年有半年時(shí)間是負(fù)增長的，有一個(gè)“V”型恢復(fù)，2010年慢慢緩慢了一些，今年剛剛開始反彈，工業(yè)生命率的周期，今年上半年非常不好，但是最近幾個(gè)月有一些反彈的跡象，反彈沒有很大，但是中國的復(fù)蘇已經(jīng)開始了，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)軟著陸了，現(xiàn)在開始到明年年底有比較困難的慢慢復(fù)蘇過程。如果無法相信GDP的數(shù)據(jù)，我們非常喜歡看PMI數(shù)據(jù)，通過企業(yè)實(shí)際調(diào)查更好表達(dá)這個(gè)周期。最近幾個(gè)月制造業(yè)的PMI只有50左右，非制造業(yè)的PMI還是55左右，高于50說明這個(gè)月比上個(gè)月好一些。今年對于制造非常困難，但是對非織造還不錯或者還可以。這說明為什么中國有一個(gè)極其緩慢不好的一年。但是到目前為止沒有大的失業(yè)問題，很多人從制造業(yè)轉(zhuǎn)到了非制造，這是一個(gè)轉(zhuǎn)型的趨勢。從制造業(yè)到非制造業(yè)到服務(wù)行業(yè)，這是中國需要走的一條行業(yè)轉(zhuǎn)型。

大家知道中國經(jīng)濟(jì)一大部分是來自于固定資產(chǎn)投資，但是固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)每年是非常平穩(wěn)的，每個(gè)月都有20%左右。但是，如果要檢測投資的周期，要看什么?水泥、鋼材、發(fā)電量的增長率，這三條線08年不好衰退了半年，到現(xiàn)在有慢慢緩慢的過程。最近兩個(gè)月，水泥和鋼材的增長率已經(jīng)開始有反彈，我們認(rèn)為會慢慢繼續(xù)下去。

我是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，可以講半天今天怎么樣，但是我的價(jià)值是明天怎么樣。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家我們一直在找所謂的明天數(shù)據(jù)，今天的數(shù)據(jù)說明明天會怎樣。找了兩種數(shù)據(jù)：

第一，信貸銀行貸款增長率。綠色線是信貸增長率，08年是亂放貸，有30%的增長率，最近一年有反彈，綠色線漲到了15%左右。對于很多企業(yè)來講，缺錢想從銀行貸款，銀行也希望貸。

第二，水泥產(chǎn)量的增長率。信貸和水泥放在一起信貸有一點(diǎn)領(lǐng)先。我們一直都不認(rèn)為今年會發(fā)生硬著陸，說明明年會慢慢達(dá)到14%、15%的水平支撐7.5%、7.7%GDP數(shù)據(jù)的水平。

領(lǐng)先的指標(biāo)是房地產(chǎn)，近幾年大家都很關(guān)注房地產(chǎn)市場。到目前為止看起來這個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)復(fù)蘇的周期。左邊的圖是一線市場數(shù)據(jù)，一線城市、二線城市、三線城市，中國最大35個(gè)城市的成交量去年不好，今年一直保持很健康的水平，這是挺好的。買房的時(shí)候很多人想買汽車、冰箱、空調(diào)，這個(gè)行業(yè)會拉動很多消費(fèi)的行為。如果開發(fā)商要開新的項(xiàng)目，也會拉動鋼材、水泥、玻璃等行業(yè)。

有一個(gè)想法，明年從第二季度開始中國開發(fā)商比較大規(guī)模開發(fā)新項(xiàng)目，增加建設(shè)行為。到目前為止，在建面積增長率還是負(fù)增長的，因?yàn)橛泻芏鄮齑妫枨筮€不是特別好。到目前為止，開發(fā)商還是比較保守。在上海、北京有一些新的土地拍賣比較活躍，這是好的現(xiàn)象。另一方面，房地產(chǎn)庫存情況。現(xiàn)在看到的是房地產(chǎn)庫存的預(yù)測，一線城市、二線城市、三線城市，庫存量高峰是今年1月份。但是，今年庫存量基本上在每個(gè)城市都已經(jīng)下降了很多。二線城市包括天津、大連、青島，庫存量情況還是挺嚴(yán)重的，平均大概16、17個(gè)月的庫存。但是，如果能維持今天成交量的數(shù)量，明年庫存量都會繼續(xù)下降。

在一線城市，我們認(rèn)為明年價(jià)格肯定要漲，因?yàn)闆]有庫存。其他地方價(jià)格挺穩(wěn)定的。但是，到了第二季度，因?yàn)閹齑媪繘]了，開發(fā)商要重新建新的項(xiàng)目。唯一讓我擔(dān)心的是我們對四線城市、五線城市基本上沒有好的數(shù)據(jù)，在這些地方不知道庫存情況。但是，大城市庫存已經(jīng)轉(zhuǎn)好。

有些人對明年出口感興趣，我們認(rèn)為今年和明年差不多。今年出口增長是7%、8%左右，明年8%、9%左右。如果明年美國可以解決現(xiàn)在的問題，明年美國可能有2%的增長率，歐洲負(fù)增長，還會通過衰退，負(fù)0.5%的增長。外需和今年差不多，對中國的出口商來說，這個(gè)痛苦的時(shí)間要等到2014年才能開始結(jié)束。

中國的消費(fèi)因?yàn)榻衲曛圃鞓I(yè)緩慢了很多，非制造非常健康的增長率。消費(fèi)受影響慢了一些，但是還有一定的漲幅。現(xiàn)在看到左邊的圖是中國在國內(nèi)和國外新一季的銷售增長率，藍(lán)色那條線是國內(nèi)銷售，綠色那條線是出口。為什么今年銷售這么不好?因?yàn)?9、11洗衣機(jī)給了很多補(bǔ)貼，今年沒有買新的。但是，很多人去肯德基，有增長率的情況。

最后，談一下利率和匯率。我們認(rèn)為明年CPI明年會漲，平均下來4%，明年5%左右。有幾個(gè)原因：

食品價(jià)格。尤其是豬肉價(jià)格，最近也跌了一些，總體來講還挺高的。中國豬肉價(jià)格漲的比較多一些。石油價(jià)格、大宗商品明年要漲一些。中國明年可能要開始加息。

匯率中國貿(mào)易順差多一些，2%、3%左右。央行可能要繼續(xù)推行一些新的改革，擴(kuò)大波動的范圍、每天交易范圍。

最后一張圖不是短期的圖，現(xiàn)在看到的圖是中國未來五年、十年經(jīng)濟(jì)的情況，我們喜歡這張圖，估計(jì)李克強(qiáng)副總理也會蠻喜歡這張圖。因?yàn)樗恢敝v城鎮(zhèn)化這個(gè)話題，很贊同他的觀點(diǎn)。X是城鎮(zhèn)化，Y是平均GDP，每個(gè)顏色是一個(gè)亞洲國家。紅色是中國，中國城鎮(zhèn)化是50%左右，中國平均GDP大概1.2萬美元左右。右邊是日本、韓國等國家，左邊是印度、泰國等國家。說明城鎮(zhèn)化漲的時(shí)候GDP要漲，GDP漲的時(shí)候城鎮(zhèn)化要漲。中國還沒有完成這個(gè)過程，中國要從50%漲到55%、60%、65%，也可能到了75%左右，當(dāng)然需要時(shí)間，但是是必然的趨勢。

我們認(rèn)為接下來五年，7%到8%是GDP合理的預(yù)測。但是，不能只靠城鎮(zhèn)化，因?yàn)槭曛蠼Y(jié)束了。如果有可持續(xù)發(fā)展的政策，不是只能靠城鎮(zhèn)化。投資房地產(chǎn)也需要改經(jīng)濟(jì)模型、增長的模型，所以需要改革。在這方面需要戶口價(jià)格，這個(gè)話題有關(guān)于教育、高考，辯論比較多一些。但是需要戶籍改革。有戶口的城鎮(zhèn)居民有30%的人口，也需要財(cái)政改革、土地改革、國有企業(yè)改革、銀行改革、利率改革、匯率改革。很大期望明年看到很多新的改革。

最近有兩個(gè)非常激動的信息，因?yàn)槔羁藦?qiáng)副總理說“改革是新的紅利”，非常好的想法。有消息說習(xí)近平很快要去拜訪深圳，大家會想到92年鄧小平的南巡，這也可能是一個(gè)很大的信號，說明下一屆領(lǐng)導(dǎo)人，現(xiàn)在新的領(lǐng)導(dǎo)人很了解中國現(xiàn)在需要改革，而且想做一點(diǎn)改革，祝他們成功，祝本次會議成功，非常感謝!

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